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招金期货研究院晨会纪要(20190712)

原油:

周三内外盘原油暴涨,主要是短线利好消息叠加,多头情绪集中释放,推动油价稳步冲高。近期原油市场短线利好相对偏多,主要表现在中东地缘风险、美联储降息、墨西哥湾飓风、EIA库存报告等。周三原油暴涨则是上述利好消息共同酝酿的结果,市场已将短线利好悉数计入。原油大幅冲高后,留意短线利好消息跟进不足,利多出尽后原油高位回调的风险。布伦特在突破前期震荡区间后,进入65-70美元波动区间,密切关注该区间内油价的波动情况。在没有突发地缘风险的情况下,倾向于认为布油难以打破该区间,3季度原油市场能够预见的利好事件,已经在近期集中显现。相反,后市面临短线利空或利多出尽的风险会相对偏大。所以,短线原油我们不建议再次做多。相反,一旦布伦特在高位区间上行动能转弱,前期SC主力合约多单建议获利离场,并且SC1909合约在460-470可择机轻仓试空,甚至可能为中长线布局空单提供入场机会。仅供参考。

 

沥青:

沥青期货主力合约bu1912收于3344元/吨,跌18元/吨,跌幅0.54%。国内沥青现货市场价格稳定为主,下游施工正常,山东及周边地区厂家销售暂可,部分装置检修、转产,厂家售价走高后出货暂可。当前全国各地区施工正常,需求增加,部分炼厂装置检修及转产,支撑现货价格,近期未受国际油价震荡影响,价格稳中有涨。华东、华南、西南地区下游按需接货为主,受阴雨天气影响,短线需求依旧偏弱。当前国内可交割货源在3350-3450元/吨,炼厂无利润。隔夜国际油价冲高回落,沥青主力合约震荡走弱,当前沥青基本面开始转好,现货后市或逐步走高。因期现平水,当前操作上建议观望,仅供参考。

 

焦炭:

国内焦炭价格暂稳运行,焦炭市场情绪逐渐好转。近期山西省政府发布《山西省打赢蓝天保卫战2019年行动计划》,产地焦企环保限产预期下半年增强,使得后期焦炭市场预期好转。当前环保检查对产地焦企生产影响有限,焦炭供应量相对稳定,但环保限产有趋严趋势,加之由于焦炭价格低位,易商抄底行为增多,焦企销售好转,支撑焦炭价格,虽钢厂需求依旧有限,但随着钢厂限产七月下旬限产力度减小等原因,焦炭市场心态已然好转。逻辑:目前焦炭需求减量落地,而供应减量预期持续发酵,预计去库周期较长,后期关注成材、及焦炭自身供求演变。操作建议:关注近期环保限产落地情况,若政策面、基本面发生变动,则可根据实际情况加仓或平仓,短期环保作为市场炒作重点将带来较大的盘面波动,焦炭似有企稳态势,目前建议逢低轻仓做多,后期需求端依旧是关键。仅供参考。

 

动力煤:

核心逻辑:终端电厂库存处历史高位,日耗仍表现不理想,存煤可用高企于接近30天,市场煤价承压仍很强,这是当前及后市最主要的利空压力,也是近日期价下行的核心驱动力,现货价亦处小幅下滑通道中,重点关注600元整数关口。

具体看:

1、价格:港口价小幅下滑,关注其可持续性,进口煤价止涨而下行,内外贸煤价差94.8元,价格优势犹在。

2、供应:主产地增量仍受限,安检力度并未放松,煤价走势出现区域分化,但煤价均反弹乏力;沿海电煤市场供应相对宽松,煤种结构性问题仍存在,低硫煤货源紧张。

3、需求:民用制冷需求表现不理想,未来1周,多地降雨天气频发,温度低于去年同期。水电及特高压等冲击火电市场份额,与去年比,今年旺季刚需将大大折扣。贸易商挺价意愿较强,但交投气氛清淡。

4、库存:防城港、长江口及终端电厂库存属历史高位,其他环节属中等,北方港产港价格倒挂问题仍存在,但已显著缓和,调入量高于调出量,库存继续增加,施压煤价。

5、供需关系:主产地相对平衡,沿海电煤则供略大于求。

6、预测:期现货走势短期内进入下跌通道中。

操作上建议:1909产业卖保空单继续持有,下方或仍有空间。仅供参考。

 

天胶:

沪胶延续弱势震荡整理,短线空头继续以小幅减仓表现,短期行情可能继续调整,但是缺乏反转的力量,因此仍有可能再度下跌。基本面缺乏实质性利多,青岛地区橡胶库存近期出库减弱,此时也是下游季节性需求淡季,需求表现承压。昨日混合胶成交在10900-10950元/吨,市场成交清淡。终端数据来看,6月,货车产销25.6万辆和28.6万辆,环比下降20.1%和9.61%,同比下降20.1%和19.84%;1-6月,货车产销194.9万辆和198.6万辆,产量同比下降1.26%,销量下降3.81%。下游需求表现低迷,沪胶缺乏反弹的驱动因素,多为技术上的反抽。09在短线技术性反弹尝试反弹试空,观察09上方10800-10900点附近压力,择机做空,下方或仍会跌破10500点。01暂观望,左侧抄底缺乏高确定性。仅供参考。

 

苹果:

1.山东产区库存货源交易一般,采购客商挑拣采购,且多倾向价格稍低的货源,压价心态比较明显,整体交易价格稳定,行情略显清淡。2.山东产区:栖霞产区以固定档口客商发自有货源居多,调货客商询价问货积极性一般,多采购价格稍低的便宜货源,整体成交以质论价,行情暂时稳定。当前库存富士客商80#以上一二级果主流价格在7.00-7.50元/斤。3.陕西产区:洛川产区当前库存货交易进入后期,零星散户货源量小,调货客商也相对有限,成交以质论价。纸袋富士70#起步客商半商品货价格6.80元/斤左右,80#客商半商品价格在7.50元/斤左右。

 

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